比特币是否已有一定避险属性?本轮市场下行周期后见分晓

 行业新闻     |      2021-03-04 08:13
本文摘要:纵观研究2007-2008全球金融危机中典型挂钩资产的市场展现出以及本轮暴跌周期中比特币的展现出,难于找到:比特币目前还不是挂钩资产,必须原始经历本轮市场上行周期后,方可辨别其挂钩属性否相似成熟期。我们对现有挂钩股权标的6条特征总结和相关性分析找到,比特币或将另辟蹊径,率领数字资产沦为全新的挂钩资产品类。

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纵观研究2007-2008全球金融危机中典型挂钩资产的市场展现出以及本轮暴跌周期中比特币的展现出,难于找到:比特币目前还不是挂钩资产,必须原始经历本轮市场上行周期后,方可辨别其挂钩属性否相似成熟期。我们对现有挂钩股权标的6条特征总结和相关性分析找到,比特币或将另辟蹊径,率领数字资产沦为全新的挂钩资产品类。

本轮市场上行周期是检验比特币挂钩属性的窗口挂钩资产是所指在市场大幅度波动时,需要维持价格平稳或快速增长的投资标的;当前,贵金属、国债、公共设施和医疗股票以及美金等货币被指出是挂钩资产。1、挂钩资产在2007-2008全球金融危机中的展现出右图展出典型挂钩资产,即黄金和MSCI USA Defensive Sector,与市场(^DOJ)在2007-2008全球金融危机中的展现出。黄金、MSCI USA Defensive Sector和^DOJ在2007-2008全球金融危机中的展现出其中MSCI USA Defensive Sector由正处于医疗、能源、公共设施的股票构成,是挂钩型股权投资人组的代表。

可以显现出,挂钩资产在市场上行初期关上下降地下通道(阶段一,图中黄色部分);控顶后随市场波动向上(阶段二,网卓新闻网,图中紫色部分),并迟至大盘转好(阶段三,图中灰色部分);该特性是合格挂钩资产的检验标准之一。其中阶段一为分歧阶段,不受混乱情绪影响资金由风险资产流向挂钩资产,两类资产价格走势产生分歧。

阶段二为上行阶段,市场情绪整体低下,两类资产实时向上。阶段三为完全恢复阶段,挂钩资产首度一步走进市场阴霾。

2. 比特币在本轮市场上行中的展现出依上文所述,在全市场大幅度上行时,挂钩资产也不会随之暴跌(而非持续下跌);当前比特币正在经历这一过程,若比特币较市场更加早于企稳,则其挂钩属性比较成熟期。比特币在本轮市场上行周期中的展现出如上图右图,目前比特币已完成阶段一(分歧阶段,图中黄色部分),正在经历阶段二(上行阶段,图中紫色部分);而其否已具备一定的挂钩属性则不会在阶段三(完全恢复阶段,图中灰色部分)展开检验。比特币或将沦为新的挂钩资产品类1. 股权型挂钩资产标的特征MSCI USA Defensive Sector占到比前十标的如下:MSCI USA Defensive Sector占到比前十的标的和其权重对以上十支股票基本面信息展开总结,对比市场整体,可以找到其具备以下共性:价格:略高于市场中性(+10%)市值:高于市场中性(-30%)成长性:略低于市场中性(-5%)财务报表质量:低于市场中性(+20%)收益:低于市场中性(+35%)波动亲率:高于市场中性(-20%)*市场中性以MSCI ACWI IMI为基准。2. 比特币或将另辟蹊径以下展出上述特征在比特币和市场中性间的差异。

可以找到,比特币与市场中性差异不合乎挂钩股权标的特征。比特币和市场中性(SP500均值)特征对比此外,TokenInsight对比特币、Ethereum与NASDAQ指数、SP500指数和黄金在过去一周内(2020.3.3 - 2020.3.10)的回报率展开相关性分析。结果显示,比特币和Ethereum皆与股票指数呈弱于是以涉及,与黄金呈弱负相关;指出比特币在本轮市场上行中暂未展现出出与黄金类似于的挂钩属性。

比特币、Ethereum和NASDAQ、SP 500、黄金的相关性分析综上所述,比特币与股权类挂钩资产差异过大,且收益率在当前与黄金并未呈现出显著于是以涉及;因此,比特币若沦为挂钩资产,将不会是新的品类。总结本轮市场上行由COVID-19和石油危机联合引发,其持续时间目前尚能无法估计;混乱情绪造成的挤兑和买盘严重不足使全球各大市场资本较慢冷却,投资者或将开始大力找寻挂钩资产。数字资产行业内部广泛将比特币视作“数字黄金”,指出其具备天然的挂钩属性。然而,TokenInsight对传统股权挂钩资产特征总结,和比特币与黄金(贵金属)相关性分析的结果皆表明,比特币未南北这两类挂钩资产的阵营,或将沦为新的挂钩资产品类。

比特币近期价格走势与挂钩资产在2007-2008全球金融危机中的展现出类似于;本轮市场上行将是检验比特币挂钩属性的窗口。关于作者:Julio Wu,TokenInsight高级分析师;毕业于波士顿大学Questrom商学院;转入数字资产领域前曾在中国某头部券商研究所专门从事行业研究,擅长于基本面分析。TokenInsight是⼀家以数据和技术驱动的区块链⾦融机构,TokenInsight Research为市场持续获取专业化的评级和研究服务。


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